域融資需求。從領(lǐng)域看，“三農(nóng)”、住房保障等是經(jīng)濟社會發(fā)展的短板，也是培育經(jīng)濟新增長點的突破口之一。2014年，創(chuàng)新了PSL、定向降準(zhǔn)等政策，有針對性地滿足了這些領(lǐng)域的融資需求。預(yù)計2015年還將繼續(xù)擴大和創(chuàng)新手段。另外，經(jīng)濟下行期，金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好總體下降，科技創(chuàng)新領(lǐng)域因為風(fēng)險大而融資困難，但這確是增強經(jīng)濟長期競爭力的關(guān)鍵。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該適當(dāng)鼓勵這些領(lǐng)域的融資行為。從區(qū)域看，西部地區(qū)更加需要金融支持。西部地區(qū)社會融資規(guī)模變化1個單位，GDP變動0.18個單位，而東部地區(qū)則只有0.14。這說明西部地區(qū)金融市場相對不發(fā)達，實體經(jīng)濟對社會融資規(guī)模的依賴程度較高；而東部地區(qū)企業(yè)效益相對好、生產(chǎn)效率相對高，自有資金較為充足，資金來源渠道較多。
三是加快資本市場和投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟處于重大結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)達到頂峰，下滑具有趨勢性、長期性和不可逆性。即使如此，由于國有企業(yè)具有政府隱性擔(dān)保等，市場機制作用不靈敏。行業(yè)自身認(rèn)識不清，再加上現(xiàn)代化金融服務(wù)跟進慢，行業(yè)兼并重組進展緩慢。為服務(wù)實體經(jīng)濟升級和自身經(jīng)營發(fā)展，傳統(tǒng)金融機構(gòu)走投行化之路幾乎已成共識。這就需要相關(guān)政府部門加快資本市場發(fā)展，放松和完善傳統(tǒng)金融機構(gòu)從事投行業(yè)務(wù)的管制。
四是2015年我國社會融資規(guī)模和相關(guān)政策走勢判斷。首先，全面非對稱降息還應(yīng)繼續(xù)。這是因為，經(jīng)濟增長乏力需要降低融資成本，大宗商品價格和由此引致的國內(nèi)CPI走低為降息騰出空間；現(xiàn)實中銀行在利率市場化背景下競爭加劇，已經(jīng)通過不同方式在主動降息苗頭。之所以仍非對稱降息，是因為總體上看金融業(yè)盈利能力仍強于實體經(jīng)濟，而且適當(dāng)漸進降低銀行利差水平，將有助于增強利率市場化改革背景下的銀行生存能力。其次，還應(yīng)降準(zhǔn)1個百分點左右。在存款準(zhǔn)備金率偏高情況下，2月初的降準(zhǔn)對流動性和提升經(jīng)濟的實質(zhì)意義有限，外匯占款減少要求央行拓寬貨幣發(fā)行渠道。再次，銀行監(jiān)管政策應(yīng)適當(dāng)放松，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下行、資產(chǎn)質(zhì)量惡化情況下，存貸比等銀行監(jiān)管將會適當(dāng)放松。最后，在金融脫媒和利率市場化大背景下，股票和債券市場發(fā)展應(yīng)進一步提速，占社會融資比重可進一步提高至18%左右。綜合判斷，2015年社會融資規(guī)模將超過17.5萬億元，占GDP比重穩(wěn)定在25.5%左右。