——風(fēng)險管理沒有集中

　　標(biāo)普分析師認(rèn)為：“中信泰富的風(fēng)險控制及內(nèi)部管理問題嚴(yán)重，未來發(fā)展戰(zhàn)略也需要重新檢討；而風(fēng)險管理沒有集中，也是中信集團(tuán)乃至多數(shù)中資企業(yè)一直以來的隱患?！?nbsp;

合俊集團(tuán)自己打敗了自己
　　風(fēng)險類型：財務(wù)風(fēng)險
　　代表企業(yè)：合俊集團(tuán)

　　創(chuàng)辦于1996年的合俊集團(tuán)，是國內(nèi)規(guī)模較為大型的OEM型玩具生產(chǎn)商。在世界五大玩具品牌中，合俊集團(tuán)已是其中三個品牌的制造商——美泰、孩子寶以及Spin master的制造商，并于2006年9月成功在香港聯(lián)交所上市，到2007年的時候，銷售額就超過9.5億港元。然而進(jìn)入2008年之后，合俊的境況急劇下降。在2008年10月，這家在玩具界舉足輕重的大型公司的工廠沒能躲過這次全球性金融海嘯，成為了中國企業(yè)實體受金融危機(jī)影響出現(xiàn)倒閉第一案。目前，合俊已經(jīng)關(guān)閉了其在廣東的生產(chǎn)廠，涉及員工超過7000人。

　　金融危機(jī)只是催化劑

　　全球金融危機(jī)爆發(fā)后，整個玩具行業(yè)的上下游供應(yīng)鏈進(jìn)入惡性循環(huán)，再加上2008年生產(chǎn)成本的持續(xù)上漲，塑料成本上升20%，最低工資上調(diào)12%及人民幣升值7%等大環(huán)境的影響，導(dǎo)致了合俊集團(tuán)的資金鏈斷裂。

　　表面上看起來，合俊集團(tuán)是被金融風(fēng)暴吹倒的，但是只要關(guān)注一下最近兩年合俊集團(tuán)的發(fā)展動態(tài)就會發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)只是壓倒合俊集團(tuán)的最后一根稻草。

　　實際上，合俊集團(tuán)本身的商業(yè)模式存在著巨大的風(fēng)險。作為一個貼牌生產(chǎn)企業(yè)，合俊并沒有自己的專利技術(shù)，因此在生產(chǎn)中也沒有重視生產(chǎn)研發(fā)的投入，主要靠的是歐美的訂單。美國的次貸危機(jī)發(fā)展成金融危機(jī)后，首先受到影響的肯定是這些靠出口美國市場過活的貼牌企業(yè)。

　　比較有意思的是，同在東莞，規(guī)模也和合俊一樣是6000人左右的玩具企業(yè)，龍昌公司卻在這場風(fēng)暴中依然走得很從容，甚至他們的銷售訂單已經(jīng)排到了2009年。比較一下兩家玩具企業(yè)的商業(yè)模式就能發(fā)現(xiàn)，龍昌公司擁有自主品牌，他們在市場中拼的是品質(zhì)和科技，并且具有專利300多項，研發(fā)投入每年達(dá)3000多萬元，有300多人的科研隊伍。而且龍昌主要走高端路線，比如生產(chǎn)能表演包括太極拳的200多套動作的機(jī)器人，生產(chǎn)包含3個專利、能進(jìn)行二次組合的電子狗等等，銷售市場也并不依賴國外，而是集中在國內(nèi)。

　　而在2008年11月2日中央電視臺新聞聯(lián)播記者采訪倒閉后的合俊集團(tuán)時，在現(xiàn)場拍到的產(chǎn)品是像商品的贈品玩具、滑旱冰及騎自行車的護(hù)膝用品、賺幾元錢的電子狗等的小商品。

　　盲目多元化造成“失血”嚴(yán)重

　　其實早在2007年6月,合俊集團(tuán)已經(jīng)認(rèn)識到過分依賴加工出口的危險。2007年9月,合俊計劃進(jìn)入礦業(yè)，以約3億元的價格收購了福建天成礦業(yè)48.96%股權(quán)。天成礦業(yè)的主要業(yè)務(wù)是在中國開采貴金屬及礦產(chǎn)資源，擁有福建省大安銀礦。

　　據(jù)合俊集團(tuán)旗下東莞樟木頭合俊樟洋廠一位核心部門的負(fù)責(zé)人表示，2008年2、3月份，合俊集團(tuán)付給天成礦業(yè)2.69億元的現(xiàn)金，直接導(dǎo)致廠里資金鏈出現(xiàn)問題。

　　而公開資料顯示，合俊集團(tuán)2007年10月底曾公告，以3.09億港元總價收購福建省大安銀礦勘探權(quán)。公司將以2.69億港元向獨(dú)立人士唐學(xué)勁收購China Mining Corporation的45.51%權(quán)益，并將認(rèn)購China Mining Corporation本金額4000萬港元的可換股債券,兌換后持股量將增至48.96%。首批4000萬港元在協(xié)議時已經(jīng)給付。

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