中國(guó)的以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表價(jià)值。
3、債務(wù)違約將使美國(guó)金融市場(chǎng)再次動(dòng)蕩，并提高美國(guó)消費(fèi)者的借貸成本，并顯著降低美國(guó)對(duì)中國(guó)消費(fèi)品的購(gòu)買力4
然而，即使美國(guó)接近8月2日的截止日期，即使華爾街看到了歷史性跌幅的一天，即使標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國(guó)政府的信貸評(píng)級(jí)，中國(guó)和其他投資者還是會(huì)繼續(xù)將自己的錢投資于美國(guó)國(guó)庫(kù)券。 “除非有一個(gè)重大的事件，使得國(guó)債更加危險(xiǎn)，否則外國(guó)政府會(huì)繼續(xù)投資于美國(guó)，”Thomas Simons, Jefferies＆Co機(jī)構(gòu)的貨幣市場(chǎng)分析師對(duì)《華盛頓郵報(bào)》表達(dá)了這樣的看法。
顯然，無論是關(guān)于債務(wù)的辯論，或是華爾街的波動(dòng)，或是標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)都是不夠“重大”的事件。這部分因?yàn)檫@些投資者沒有其他更好的地方投資，但也因?yàn)閷?duì)美國(guó)政府將履行債券義務(wù)的信心依然強(qiáng)勁。
中國(guó)突然拋售美國(guó)國(guó)債的可能（可能性很?。?，使美國(guó)真的很緊張
因此，相對(duì)于美國(guó)國(guó)庫(kù)券來說，中國(guó)并沒有一個(gè)真正更好的選擇來投資其美元資產(chǎn)。我們也很難想象突然拋售持有的大量美國(guó)國(guó)債符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。原因如下：
1、突然大量地拋售以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)可能削弱這些證券在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)值（突然加大的供應(yīng)往往會(huì)導(dǎo)致其價(jià)值的急劇下降）。這同時(shí)意味著銷售上的重大損失，因?yàn)橹袊?guó)可能會(huì)無法按照其賬面價(jià)值出售這些證券。同時(shí)，它會(huì)減少中國(guó)剩余的以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值。 （如果中國(guó)的大甩賣導(dǎo)致了美元的貶值，這很有可能，結(jié)果也是一樣。）
如果中國(guó)的這一突然拋售行為導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和/或美國(guó)利率上升（很可能會(huì)），這將意味著美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口需求降低。此外，美國(guó)用借來的錢來填補(bǔ)貿(mào)易赤字，如果沒有像中國(guó)這樣的投資者購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，那么美國(guó)將不能夠購(gòu)買更多的商品，這是相對(duì)于美國(guó)出口而言的。因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴對(duì)美國(guó)的出口，美國(guó)需求的減少可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響到所有的問題，包括對(duì)中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人來說的社會(huì)穩(wěn)定問題）速度顯著放緩。
正如凱恩斯所說，如果你欠銀行家1000美元，你有求于他。如果你欠銀行家100萬美元，他有求于你。換句話說，美中兩國(guó)的情形一樣。中國(guó)擁有這么多的美國(guó)政府債券，她真的沒有太多選擇來批評(píng)華盛頓的財(cái)政管理不善。上海里昂證券投資銀行分析師Andy Rothman這樣對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》說：“這是最根本的‘太大以至于不能破裂’的全球合作關(guān)系?！?
這是凱恩斯用銀行家做的比喻。如果中國(guó)試圖拋售其持有的以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，這會(huì)“導(dǎo)致中國(guó)政府的財(cái)政損失，這一行動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)所造成的任何沖擊最終都可能會(huì)傷害到中國(guó)經(jīng)濟(jì)”（見這里）。（這可能不是從“負(fù)責(zé)任的投資者”的角度出發(fā)，而是從自身利益的角度出發(fā)。）
盡管如此，如果中國(guó)突然出售美國(guó)國(guó)債呢？將如何影響美國(guó)？根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)今年早些時(shí)候發(fā)布的一項(xiàng)研究報(bào)告，“在可能性不大的最壞情況下，如果中國(guó)在美國(guó)財(cái)政赤字異常高的時(shí)候停止購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)券，就可能破壞金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致對(duì)美國(guó)政府維持其目前的財(cái)政政策能力的質(zhì)疑?！?
此外，中國(guó)的突然拋售行為可能會(huì)抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（在美國(guó)增長(zhǎng)無力的時(shí)候）。 “特別是如果這樣的舉動(dòng)引發(fā)了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的大幅貶值，并誘發(fā)其他外國(guó)投資者拋售美元資產(chǎn)。為了保持或吸引投資，美國(guó)將提高利率，這將抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)其他國(guó)家也是一樣“（見這里）。
此外，據(jù)國(guó)會(huì)研究服務(wù)報(bào)告，“中國(guó)突然拋售美國(guó)國(guó)債的初步結(jié)果可能是美元突然和大幅貶值，這是由于美元在外匯市場(chǎng)上的供應(yīng)增加。并且，美國(guó)利率的突然和大幅提高，也會(huì)使得這一重要的用于填補(bǔ)投資和財(cái)政赤字的資金來源從金融市場(chǎng)撤出。”
事實(shí)上，中國(guó)繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)