安排成為非公司負債型的融資；第三，在稅務結(jié)構(gòu)安排上靈活性可能會差一些。
投資者通過合伙制項目安排融資 通過項目公司安排項目融資的優(yōu)點：法律關系較簡單，便于銀行就項目資產(chǎn)設定抵押擔保權益，融資結(jié)構(gòu)上較易于被貸款銀行接受、投資者的債務責任清楚，項目融資的債務風險和經(jīng)營風險大部分限制在項目公司中，易實現(xiàn)有限追索和非公司負債型融資、可利用大股東的資信優(yōu)勢獲得優(yōu)惠的貸款條件、項目資產(chǎn)的所有權集中在項目公司，管理上較靈活，項目公司可直接運作項目，也可僅在法律上擁有項目資產(chǎn)，而將項目運作委托給另外的管理公司。通過項目公司安排項目融資也有一些缺點：缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求，主要表現(xiàn)在：在稅務安排上缺乏靈活性；債務形式選擇上缺乏靈活性，雖然投資者可以選擇多種形式進行投資，但由于投資者難以直接控制項目現(xiàn)金流量，各個投資者難以單獨選擇債務形式。
（清華大學經(jīng)濟管理學院 王學東）
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