發(fā)行甚至發(fā)行失敗的情況，因此承銷商出于私利會去組成承銷團(tuán)以保證債券發(fā)行成功，而在向承銷團(tuán)推薦的過程中可能存在對相關(guān)信息不完全披露的可能性，也在一定程度上誤導(dǎo)市場。此外，承銷商也可能在定價上存在誤導(dǎo)行為，使發(fā)行價格不能真實(shí)反映公司的情況。
年內(nèi)已有多家券商因債券承銷業(yè)務(wù)而栽跟頭，7月19日，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）發(fā)布公告稱，國泰君安(18.290, 0.05, 0.27%)、海通證券、中金公司(57.130, -2.87, -4.78%)、平安證券、申萬宏源(5.290,0.06, 1.15%)承銷保薦、天風(fēng)證券(6.050, 0.08, 1.34%)、中信證券(29.330, 0.18, 0.62%)、中信建投(43.370, 0.28,0.65%)等8家公司在中核融資租賃公司債券發(fā)行招標(biāo)過程中，存在承銷費(fèi)報價偏低的情況，引發(fā)市場質(zhì)疑。同時，中證協(xié)宣布對相關(guān)事宜啟動自律調(diào)查，并對相關(guān)機(jī)構(gòu)采取自律措施。
此外，券商因承銷債券違規(guī)而收罰單的情形也屢見不鮮。比如6月30日，證監(jiān)會接連下發(fā)7張罰單，對6家券商及1名業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人點(diǎn)名批評，處罰原因均與債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)，涉及券商包括紅塔證券(17.700, 0.00, 0.00%)、山西證券(7.930, 0.01,0.13%)、萬和證券等。
交易商協(xié)會嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”
北京商報訊（記者 孟凡霞 宋亦桐）受市場環(huán)境等多方因素影響，今年以來債券違約進(jìn)入高發(fā)期，為進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)的規(guī)范化水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益，11月18日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）。
嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”，強(qiáng)化市場行為規(guī)范?！锻ㄖ分赋觯拱l(fā)行人直接或間接認(rèn)購自己發(fā)行的債券，打擊“結(jié)構(gòu)化發(fā)行”違規(guī)行為；通過事先、事后的承諾、核查和披露，以市場化方式加強(qiáng)發(fā)行人的行為約束；強(qiáng)化承銷機(jī)構(gòu)、投資人等管理要求，明確禁止協(xié)助行為，嚴(yán)格履行報告義務(wù)，壓實(shí)市場各方責(zé)任。
進(jìn)一步明確發(fā)行人對關(guān)聯(lián)方認(rèn)購的披露要求，以“事先承諾披露”結(jié)合“事后結(jié)果披露”，保障投資人知情權(quán)；細(xì)化關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分關(guān)聯(lián)方以自有資金、通過資管產(chǎn)品等認(rèn)購的分類披露要求，提升市場操作性和規(guī)范化；加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購債券獨(dú)立客觀公允、程序依法合規(guī)的行為規(guī)范以及主承銷商的盡職履責(zé)要求。
光大銀行(4.330,0.09, 2.12%)金融市場部分析師周茂華在接受北京商報記者采訪時表示，此次《通知》明確提出嚴(yán)禁“自融”和加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購披露，主要是債市發(fā)行方的這些違規(guī)行為和不規(guī)范操作破壞市場秩序、扭曲市場資源配置機(jī)制，損害了投資人合法權(quán)利，不利于債市健康發(fā)展。本次《通知》對嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”、加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購披露兩方面不規(guī)范行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面進(jìn)行細(xì)化，明確各方義務(wù)、責(zé)任，有助于提升相關(guān)規(guī)范的可操作性。
此外，交易商協(xié)會還進(jìn)一步提升簿記發(fā)行操作規(guī)范，維護(hù)簿記發(fā)行秩序。嚴(yán)格按照《民法典》關(guān)于合同締結(jié)誠實(shí)信用原則，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)發(fā)行人調(diào)整簿記時間、利率區(qū)間等應(yīng)事前履行信息披露義務(wù)，并第一時間通知到投資人，確保投資人的知情權(quán)。
明確延長簿記時長不低于1小時的最低要求，預(yù)留投資人操作時間，切實(shí)保證投資人撤銷或變更要約的權(quán)利。明確常規(guī)情況和特殊情況下最晚截標(biāo)時間，平衡境內(nèi)外投資人和發(fā)行人的實(shí)際需求，減少合規(guī)操作風(fēng)險，維護(hù)簿記發(fā)行良好秩序。
“本次《通知》主要是針對我國債券市場發(fā)展過程中所暴露出的一些問題，管理層加快補(bǔ)齊制度短板，進(jìn)一步明確債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)環(huán)節(jié)的操作規(guī)范，強(qiáng)化自律管理和處分?！敝苊A強(qiáng)調(diào)稱，這有助于維護(hù)市場良好秩序，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，推動債券市場規(guī)范健康發(fā)展。
而為進(jìn)一步規(guī)范債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)，交易商協(xié)會將加強(qiáng)自律管理和處分?！锻ㄖ分赋?，協(xié)會將對相關(guān)機(jī)構(gòu)開展債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)情況進(jìn)行定期或不定期抽查或檢查，各市場主體發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資工具發(fā)行相關(guān)機(jī)構(gòu)及人員存在違反協(xié)會自律規(guī)則的行為，可向協(xié)會舉報或投訴。