3月2日， 京東發(fā)布第四季度以及全年財報，為2019年劃下句號。
過去一年，京東經(jīng)歷的動蕩不少。
劉強東的桃色事件幾經(jīng)翻轉(zhuǎn)，好久沒打勝仗的京東，迎來了一系列的鐵腕舉措：10%的高管末尾淘汰制，管理層重新洗牌； 京東物流大調(diào)整，取消快遞員底薪和五險一金；劉強東被迫隱退幕后，密集從子公司卸任，相應(yīng)的，徐雷曾經(jīng)CEO職務(wù)上的“輪值”二字已悄然去掉。
劉退徐進，京東正在“去劉強東”，革自己的命，到年末，業(yè)績給了不錯的反饋。第四季度， 京東營收1707億元，同比增長26.6%，超過市場預(yù)期。
京東自制的財報圖里，12個大字被重點突出：“業(yè)績遠超預(yù)期，用戶大幅增長。”
的確，除了營收超預(yù)期，用戶增長也頗為醒目。
2019年最后一個季度的財報顯示， 京東年度活躍購買用戶數(shù)為3.62億，比上季度增長了2760萬，環(huán)比增長8.3%，增速相較于第一季度至第三季度的1.7%、3.5%和4.1%，呈現(xiàn)出了明顯的加速增長態(tài)勢。 京東方面總結(jié)為，創(chuàng)了12個季度以來的單季度用戶增長新高。
截至發(fā)稿，京東股價上7.66%，市值604億美金，拉開 拼多多170多億美金的距離。人們認為，這次變革能讓谷底的 京東再次攀升，但劉強東和徐雷仍需要找到癥結(jié)來根治，否則增長并不能持續(xù)。
2019前三個季度， 京東講的是利潤的故事，美國非通用會計準則下，2019年Q1的凈利潤達到33億，第二季度達到36億，第三季度仍有31億。這個數(shù)據(jù)在第四季度變成了8億。
過去三個季度，投資機構(gòu)曾經(jīng)分析，從2019年開始， 京東開始轉(zhuǎn)換了發(fā)展邏輯，從規(guī)模視角向利潤視角遷移，但最新的數(shù)據(jù)證明，顯然不是如此。
伴隨這個季度利潤下降的同時，京東新增了1932萬來自三至六線城市的用戶。燒錢換增長， 京東似乎在復(fù)制 拼多多崛起的路徑。
問題是，這一切行得通嗎？
用利潤換用戶
雖然超出預(yù)期，但從自身的增長曲線來看，京東2019年的成績并不足夠亮眼。
2019年， 京東的全年營收達到5769億，增速為24.8%，低于2018年的27.5%；
GMV首次突破2萬億元大關(guān)，達到20854億元，但相比去年的1.7萬億，增長率也只有22%，低于2018年的30%。
第四季的營收也沒有延續(xù)此前的增長，凈收入增速再次回落至26.6%，這或許也是導(dǎo)致 京東2019年全年的增速下降的原因之一。
利潤算是去年最大的突破。2019年， 京東全年經(jīng)營利潤實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營利潤增長364%，達到89億元人民幣，而2018年全年為經(jīng)營虧損26億元人民幣。
在非美國通用會計準則下（Non-GAAP）， 京東2019年的凈利潤增長了211%，達到107億元人民幣，2018年全年為35億元人民幣。
從2019年的前三個季度來看， 京東的降本增效在利潤上的反映都是正向的，107億的凈利潤，前三個季度都保持在30億元以上的水準，第二季