美國市場上以做空聞名的機構(gòu)渾水發(fā)布的一份評語為“強烈賣出”的研究報告，使又一家中國赴美上市公司分眾傳媒在納斯達克市場上遭遇重創(chuàng)，并曾一度導(dǎo)致其股價在一個交易日里猛跌四成。渾水的這個報告，讓分眾高管團隊震怒不已，該公司CEO江南春在其微博上對渾水作出了強烈譴責(zé)：“這種到處造謠，聯(lián)手做空基金惡意圖利的人為什么沒人告他們呢？這些人應(yīng)該得到法律的懲處?。?！”這位年輕時曾經(jīng)以詩人聞名的CEO已經(jīng)沒有了賦詩的優(yōu)雅心情，而是連用了3個驚嘆號來出離憤怒。
由于一些機構(gòu)趁著分眾股價暴跌造成的短期市場機會大量增持，分眾的股價在其后又出現(xiàn)了回升。渾水雖然在目前再次公布報告聲稱維持其對分眾“強烈賣出”的建議，但已經(jīng)不再是上一次那樣引起市場的滔天巨浪，分眾管理團隊也不再把它當(dāng)回事了。相比于以往多個中國概念股在美國市場上被渾水等做空機構(gòu)一觸即潰的情況，分眾的股價暴跌只能算是一場虛驚，從目前來看，分眾聲稱的起訴渾水也不會訴諸行動。但是，這起分眾事件仍然讓我們對國際市場多空博弈的復(fù)雜性產(chǎn)生新的認識。
渾水公司所從事的其實是一種做空行為。做空在國際市場上是一種司空見慣的市場操作手段，它與做多一樣，都是操作者為了實現(xiàn)交易盈利而施展的一種博弈，也被法律所允許。在做多的時候，機構(gòu)往往會給投資標的貼上各種標簽，甚至給目標股票制造種種利好題材，“中國概念股”的包裝正是由此而來。但是，做空機構(gòu)做的則是完全相反的事情，它們會利用多種手段挖出目標公司的不足之處，如果發(fā)現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)不實的問題，更是做空機構(gòu)必然會利用并且放大的絕佳題材。
但現(xiàn)在看來，中國赴美上市公司對于國際市場的這種狀況一時還不能適應(yīng)。對于昔日一些機構(gòu)出于做多需要對中國概念股的吹捧，這些公司感到很受用，也讓隔岸觀戰(zhàn)的中國感到臉上很有面子。但是，對于當(dāng)下以渾水為代表的做空機構(gòu)對中國概念股的行動，這些公司就不舒服了，它們把做空機構(gòu)看作是對公司的挑釁。當(dāng)然，此次分眾公司選擇的路徑還是比較準確的，該公司針對渾水的質(zhì)疑，及時作出回應(yīng)，澄清有關(guān)問題，因此才在一定程度上挽回了敗局，相比于以往一些中國赴美公司被動挨打，更接近市場法則。
做空對于中國股市的投資者來說，還是一種比較陌生的操作手法。在中國A股市場上，不管是機構(gòu)還是普通散戶，都習(xí)慣于從股價上升中贏取利益。但是，股市不可能永遠上升，這種只能做多的市場充滿了風(fēng)險，A股市場的“牛短熊長”行情，與這種市場結(jié)構(gòu)的缺失有很大的關(guān)系。由于觀念的原因，我們總是習(xí)慣于把行情的上升作為市場好轉(zhuǎn)的表現(xiàn)，因此無論是管理部門還是投資者，對行情的下跌總是不能適應(yīng)。中國A股市場已經(jīng)開出的股指期貨雖然引入了做空機制，但由于受到了諸多限制，因此尚未能發(fā)揮做空機制在整個市場中的應(yīng)有作用。
前一時期多家中國概念股在美國市場遭遇做空后被停牌退市，關(guān)鍵還是在于這些公司本身不過硬，被做空機構(gòu)抓住了把柄。因此，通過中國概念股公司在美國市場的遭遇，我們應(yīng)該體會到國際市場的復(fù)雜性，不為做多喜，也不為做空憂，重要的是上市公司應(yīng)該加強提升自己的核心競爭力，以過硬的業(yè)績回報投資者。顯然，在這一點上，這一次分眾雖然度過了危機，但仍有很多努力之處的。