【摘要】 作為 BOT 模式和 TOT 模式的組合補償模式的 TBT 融資模式還處在起步階段，在各方面還有不完善之處。對 TOT 模式中風(fēng)險進行分析并建立相應(yīng)的風(fēng)險防范體系，不僅具有理論意義，更具有實踐意義。文章從項目主要參與者之一的工程承包商角度，探討 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險種類和應(yīng)對措施，建立此模式下可供承包商參考的風(fēng)險防范體系。
TBT是將BOT與TOT項目融資模式結(jié)合起來，但還是以BOT方式為主的一種融資模式。在TBT中TOT的實施是輔助性的，采用它主要是促成BOT。TBT有2 種方式：一是有償轉(zhuǎn)讓（簡稱TBTa），即公營機構(gòu)通過TOT方式轉(zhuǎn)讓已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán)，一次性融得資金后再將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設(shè)與經(jīng)營，直至最后收回經(jīng)營權(quán)。二是無償轉(zhuǎn)讓（簡稱TBTb），即公營機構(gòu)將已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán)以TOT方式無償轉(zhuǎn)讓給投資者，但條件是與BOT項目公司按照一個遞增的比例分享擬建項目建成后的經(jīng)營收益。TBT項目融資模式中風(fēng)險是無處不在的，項目的各個階段，項目的各方參與者都面臨著風(fēng)險。工程承包公司在各種項目融資模式中都占有很重要的地位，而且承包商是否能完成承包任務(wù)也是項目最終能否取得成功的關(guān)鍵，所以TBT模式中工程承包商風(fēng)險防范也就顯得更加重要。
1 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險
工程建設(shè)具有單一性、工期長和技術(shù)復(fù)雜，工程建設(shè)的方方面面都蘊涵著風(fēng)險要素。工程承包商是工程建設(shè)的主要參與方，面對著由于工程引起的或是相關(guān)的風(fēng)險，如何防范風(fēng)險對承包商能否按時、按質(zhì)地完成工程有舉足輕重的作用。TBT模式中工程承包商面臨著兩類風(fēng)險。
1.1 承包商面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險(Non-system Risk)
非系統(tǒng)風(fēng)險又稱特殊風(fēng)險或可控風(fēng)險，主要是指承包商本身的條件所面臨的風(fēng)險，這種風(fēng)險對于承包商來說，采取一定的措施是完全可以規(guī)避的。歸納起來主要有以下 3 個方面：
（1）決策錯誤的風(fēng)險。承包商在實施過程中需要進行一系列的決策，這些決策無不潛伏著各具特征的風(fēng)險，風(fēng)險因素包括：一是信息取舍失誤或信息失真的風(fēng)險。因信息的失真，其決策失誤的可能性很大。二是信息不對稱會導(dǎo)致的風(fēng)險。由于信息的不對稱，缺乏經(jīng)驗的承包商受騙的案例不少。三是投標的風(fēng)險。投標是取得工程承包權(quán)的重要途徑，但當(dāng)承包商不能中標時，其投標過程發(fā)生的費用是無法得到補償?shù)?，這對于承包商來說是一種沉沒成本。四是報價失誤的風(fēng)險。報價過高，面臨著不能中標的風(fēng)險；報價過低，則又面臨著利潤低，甚至虧本的風(fēng)險。
（2）締約和履約的風(fēng)險。其潛伏的風(fēng)險因素主要包括：一是合同條件不平等或存在對承包商不利的缺陷，如不平等的條款，合同中定義不準確，條款遺漏，以及合同條款對工程條件的描述和實際情況差距很大。二是施工管理技術(shù)不熟悉，如承包商不掌握施工網(wǎng)絡(luò)計劃新技術(shù)，對工程進度心中無數(shù)，不能保證整個工程的進度。三是合同管理不善。合同管理是承包商贏得利潤的關(guān)鍵手段，承包人要利用合同條款保護自己，擴大收益。若做不到這一點，則勢必存在較大的風(fēng)險。四是資源組織和管理不當(dāng)。資源包括資金、勞動力、建筑材料和施工機械等。五是成本和財務(wù)管理的失控。工程承包商施工成本失控的原因是多方面的，包括工程規(guī)模過大、內(nèi)容過于復(fù)雜、技術(shù)難度大、當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施落后、勞務(wù)素質(zhì)差、勞務(wù)費過高、材料短缺和供貨延誤等。財務(wù)管理風(fēng)險很大，一旦失控，常會給公司造成巨大經(jīng)濟損失。
（3）責(zé)任風(fēng)險。工程承包是一種法律行為，合同當(dāng)事人負有不可推卸的法律責(zé)任。責(zé)任風(fēng)險的起因包括：一是違約。主要是業(yè)主不執(zhí)行承包合同或不完全履行合同，如業(yè)主拖延支付工程款等。二是故意或無意侵權(quán)，如業(yè)主超越自己的權(quán)限，
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