喊了多年的瓶頸何時(shí)打破？
捆住手腳的到底是什么？
如何讓資金在企業(yè)的血脈中順利流通？
融資瓶頸的產(chǎn)生不僅源于我國(guó)承包工程企業(yè)的自身實(shí)力、國(guó)家的政策，而且還與企業(yè)的管理模式、管理體制和管理水平息息相關(guān)。具體表現(xiàn)為以下3個(gè)方面：
1.我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模小，融資能力差。
我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)起步較晚，規(guī)模無法與發(fā)達(dá)國(guó)家的承包工程企業(yè)相比，自然在資金實(shí)力上也相去甚遠(yuǎn)，導(dǎo)致其借貸能力有限，企業(yè)發(fā)展受到制約。
2.我國(guó)出口信貸和出口信用保險(xiǎn)制度發(fā)展還不成熟，限制了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)與外國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)。
我國(guó)的傳統(tǒng)出口市場(chǎng)主要為非洲、亞洲和南美洲的發(fā)展中國(guó)家，其政治、金融和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都較高。而我國(guó)出口信貸及出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力不如西方發(fā) 達(dá)國(guó)家，對(duì)一些國(guó)家的承保條件要求過高，承保難；同時(shí)，保險(xiǎn)費(fèi)率較高，加重了中國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，降低了我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
3.實(shí)際融資渠道單一，過分依賴出口賣方信貸融資。
自上世紀(jì)90年代以來，我國(guó)的對(duì)外承包工程公司開始以帶資承包的方 式更多地參與國(guó)際承包工程市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。目前，我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)主要依靠出口賣方信貸為國(guó)外大型工程項(xiàng)目融資，取得了一定的市場(chǎng)份額。但利用出口賣方信 貸融資開拓國(guó)際承包工程市場(chǎng)，將給我國(guó)企業(yè)帶來4個(gè)不利之處：
第一，此類貸款勢(shì)必以負(fù)債的形式表現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而影響了企業(yè)再融資的能力；
第二，在國(guó)際工程合同中，出口賣方信貸融資條件一般與延期付款合同條件相對(duì)應(yīng)，因此我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上將顯示大量的應(yīng)收帳款，不利于公司的資金流動(dòng)性；
第三，隨著中國(guó)加入WTO，金融市場(chǎng)將日益開放，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)將很快直接面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變動(dòng)，很可能在一夜之間將一個(gè)贏利的項(xiàng)目變?yōu)橐粋€(gè)虧損的項(xiàng)目，而一個(gè)項(xiàng)目的失敗將可能直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，甚至破產(chǎn)。
為了占據(jù)國(guó)際工程承包市場(chǎng)上更大的份額，盡快突破融資瓶頸，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)在積極探索新的途徑擴(kuò)大融資渠道，尤其是應(yīng)積極探討國(guó)際工程承包市場(chǎng)所通行的項(xiàng)目融資方式。
項(xiàng)目融資是"為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)實(shí)體安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足 于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障"。因此，項(xiàng)目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)收益--項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的 資產(chǎn)價(jià)值，而不像傳統(tǒng)的公司融資(Corporate Finance)方式那樣，依賴項(xiàng)目發(fā)起人(Sponsor)或投資人自身的資信(Credit)。即項(xiàng)目融資的還款來自于未來項(xiàng)目收益。
項(xiàng)目融資的主要特點(diǎn)是：
1.有限追索
追 索是指在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，貸款人要求借款人以除抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。項(xiàng)目融資中，貸款人可以在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建 設(shè)期)對(duì)借款人實(shí)行追索，或者在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)(包括金額和形式的限制)對(duì)借款人實(shí)行追索。除此之外，項(xiàng)目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該 項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)的義務(wù)范圍之外的任何形式的財(cái)產(chǎn)，即有限追索。
2.融資渠道多元化
項(xiàng)目融資之所以適合于大型工程項(xiàng)目的建設(shè)開發(fā)，正是因?yàn)樗哂卸嘣馁Y金籌措渠道，包括有限追索性的項(xiàng)目貸款、發(fā)行項(xiàng)目債券、政府貸款、多邊金融機(jī)構(gòu)貸款以及出口信貸等。
3.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，以合同形式在項(xiàng)目
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