【摘要】 作為 BOT 模式和 TOT 模式的組合補(bǔ)償模式的 TBT 融資模式還處在起步階段，在各方面還有不完善之處。對(duì) TOT 模式中風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，不僅具有理論意義，更具有實(shí)踐意義。文章從項(xiàng)目主要參與者之一的工程承包商角度，探討 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和應(yīng)對(duì)措施，建立此模式下可供承包商參考的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。
TBT是將BOT與TOT項(xiàng)目融資模式結(jié)合起來(lái)，但還是以BOT方式為主的一種融資模式。在TBT中TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是促成BOT。TBT有2 種方式：一是有償轉(zhuǎn)讓（簡(jiǎn)稱TBTa），即公營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)TOT方式轉(zhuǎn)讓已建設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)，一次性融得資金后再將這筆資金入股BOT項(xiàng)目公司，參與新建BOT項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，直至最后收回經(jīng)營(yíng)權(quán)。二是無(wú)償轉(zhuǎn)讓（簡(jiǎn)稱TBTb），即公營(yíng)機(jī)構(gòu)將已建設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)以TOT方式無(wú)償轉(zhuǎn)讓給投資者，但條件是與BOT項(xiàng)目公司按照一個(gè)遞增的比例分享擬建項(xiàng)目建成后的經(jīng)營(yíng)收益。TBT項(xiàng)目融資模式中風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，項(xiàng)目的各個(gè)階段，項(xiàng)目的各方參與者都面臨著風(fēng)險(xiǎn)。工程承包公司在各種項(xiàng)目融資模式中都占有很重要的地位，而且承包商是否能完成承包任務(wù)也是項(xiàng)目最終能否取得成功的關(guān)鍵，所以TBT模式中工程承包商風(fēng)險(xiǎn)防范也就顯得更加重要。
1 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險(xiǎn)
工程建設(shè)具有單一性、工期長(zhǎng)和技術(shù)復(fù)雜，工程建設(shè)的方方面面都蘊(yùn)涵著風(fēng)險(xiǎn)要素。工程承包商是工程建設(shè)的主要參與方，面對(duì)著由于工程引起的或是相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如何防范風(fēng)險(xiǎn)對(duì)承包商能否按時(shí)、按質(zhì)地完成工程有舉足輕重的作用。TBT模式中工程承包商面臨著兩類風(fēng)險(xiǎn)。
1.1 承包商面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(Non-system Risk)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱特殊風(fēng)險(xiǎn)或可控風(fēng)險(xiǎn)，主要是指承包商本身的條件所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于承包商來(lái)說(shuō)，采取一定的措施是完全可以規(guī)避的。歸納起來(lái)主要有以下 3 個(gè)方面：
（1）決策錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。承包商在實(shí)施過(guò)程中需要進(jìn)行一系列的決策，這些決策無(wú)不潛伏著各具特征的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)因素包括：一是信息取舍失誤或信息失真的風(fēng)險(xiǎn)。因信息的失真，其決策失誤的可能性很大。二是信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。由于信息的不對(duì)稱，缺乏經(jīng)驗(yàn)的承包商受騙的案例不少。三是投標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。投標(biāo)是取得工程承包權(quán)的重要途徑，但當(dāng)承包商不能中標(biāo)時(shí)，其投標(biāo)過(guò)程發(fā)生的費(fèi)用是無(wú)法得到補(bǔ)償?shù)?，這對(duì)于承包商來(lái)說(shuō)是一種沉沒(méi)成本。四是報(bào)價(jià)失誤的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)價(jià)過(guò)高，面臨著不能中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)價(jià)過(guò)低，則又面臨著利潤(rùn)低，甚至虧本的風(fēng)險(xiǎn)。
（2）締約和履約的風(fēng)險(xiǎn)。其潛伏的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：一是合同條件不平等或存在對(duì)承包商不利的缺陷，如不平等的條款，合同中定義不準(zhǔn)確，條款遺漏，以及合同條款對(duì)工程條件的描述和實(shí)際情況差距很大。二是施工管理技術(shù)不熟悉，如承包商不掌握施工網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃新技術(shù)，對(duì)工程進(jìn)度心中無(wú)數(shù)，不能保證整個(gè)工程的進(jìn)度。三是合同管理不善。合同管理是承包商贏得利潤(rùn)的關(guān)鍵手段，承包人要利用合同條款保護(hù)自己，擴(kuò)大收益。若做不到這一點(diǎn)，則勢(shì)必存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。四是資源組織和管理不當(dāng)。資源包括資金、勞動(dòng)力、建筑材料和施工機(jī)械等。五是成本和財(cái)務(wù)管理的失控。工程承包商施工成本失控的原因是多方面的，包括工程規(guī)模過(guò)大、內(nèi)容過(guò)于復(fù)雜、技術(shù)難度大、當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施落后、勞務(wù)素質(zhì)差、勞務(wù)費(fèi)過(guò)高、材料短缺和供貨延誤等。財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦失控，常會(huì)給公司造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。
（3）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。工程承包是一種法律行為，合同當(dāng)事人負(fù)有不可推卸的法律責(zé)任。責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的起因包括：一是違約。主要是業(yè)主不執(zhí)行承包合同或不完全履行合同，如業(yè)主拖延支付工程款等。二是故意或無(wú)意侵權(quán)，如業(yè)主超越自己的權(quán)限，
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